1 minuto: Las primeras definiciones del presidente Macri

En su primera conferencia de prensa, el presidente electo confirmó que la pobreza cero será su principal objetivo de política económica.

Esto debería incidir tanto sobre las políticas sociales, que apuntan directamente a la pobreza, como sobre las políticas económicas, porque ciertas políticas de shock son contradictorias con ese objetivo.

Sobre lo cambiario, las definiciones quedaron para cuando esté designado el gabinete económico.

Aunque hizo referencia a que luego de ordenar la economía el tipo de cambio sería único, lo que podría indicar que ya no está tan seguro de una unificación cambiaria inmediata.

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1 minuto: La política cambiaria del presidente Macri

1 minuto: Qué hace falta para bajar la inflación

Durante los primeros 10 meses del año, la inflación evolucionó de un modo prácticamente idéntico a como había evolucionado en 2011 y 2012.

Esta evolución muestra una marcada estabilidad en torno al 2% mensual, casi independientemente del ritmo de emisión de dinero y de variación de la actividad económica.

Refleja cierta coordinación del proceso de ajustes de precios y salarios, cuyo ritmo no se reduce sólo con ajuste fiscal y monetario.

Bajar la inflación requiere entonces incidir deliberadamente en ese proceso, con acuerdos con empresarios y sindicatos.

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Economía en 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

Distintos caminos para bajar la inflación

1 minuto: La falsa relación entre precios y dólar paralelo

El principal argumento a favor de una unificación cambiaria es que, a lo largo del año, cada vez más importaciones han tenido que ser pagadas por fuera del mercado oficial, produciendo así un traslado generalizado del dólar paralelo a los precios internos.

Una unificación cambiaria no generaría entonces inflación adicional.

Pero si eso hubiera ocurrido, la inflación debería haberse acelerado en los últimos meses, por aumento de la proporción de importaciones pagadas por fuera del mercado oficial y por suba del dólar paralelo.

Los datos de inflación en octubre confirman, como en los meses previos, que esto no ha ocurrido.

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Economía en 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

Economía en 1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

1 minuto: Por qué Macri debería desdoblar el dólar

Unificar el tipo de cambio implica un par de riesgos: que acelere la inflación y que una excesiva demanda de dólares por motivos financieros termine subiendo demasiado el dólar unificado, incidiendo nuevamente sobre la inflación.

Una forma de reducir ambos riesgos es desdoblando el tipo de cambio, en uno comercial y otro libre.

Podría ser una forma de ordenar el mercado cambiario antes de unificar el tipo de cambio.

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Economía en 1 minuto: Quemar las naves en lo cambiario

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1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

Pensar que una unificación cambiaria no tendría efecto inflacionario es casi una ingenuidad.

De todos modos existen mecanismos para morigerar el impacto inflacionario.

Como postergar la reducción de retenciones, ya que es una medida que, al igual que la suba del dólar oficial, genera inflación, y por lo tanto puede convenir no realizar ambas simultáneamente.

O acordar con exportadores el abastecimiento del mercado interno a los precios previos a la unificación, aunque eso requiere controles, premios y castigos que podrían generar críticas por exceso de intervención estatal.

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1 minuto: La economía en el debate presidencial

El debate presidencial dejó pocos elementos para analizar los programas económicos de cada candidato.

La insistencia de Scioli con el ajuste y los condicionamientos del FMI que asocia a Macri es exagerada, aunque sí es cierto que la unificación cambiaria implica más inflación.

Pero el planteo de Scioli de mantener tipo de cambio y subsidios, reducir retenciones y otros impuestos y no acordar con fondos buitre ni aumentar la deuda es casi incumplible.

Ni siquiera coincide con las ideas de sus principales economistas.

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1 minuto: El resurgimiento del desarrollismo

A medio siglo del proyecto desarrollista de Frondizi y Frigerio, hoy ambos candidatos a la Presidencia se auto-definen como desarrollistas.

Ser desarrollista implica estar convencido de que el desarrollo económico no se genera de manera espontánea, especialmente en países con ventajas comparativas en la producción de materias primas.

El fundamento original era la tesis de la CEPAL sobre la tendencia a la baja de los precios de materias primas con relación a los precios de bienes industriales.

Hoy existen modernos enfoques de política industrial que justifican la necesidad de acción pública para eliminar ciertos obstáculos al desarrollo espontáneo de actividades de alto valor agregado.

Es posible entonces un desarrollismo con nuevos fundamentos.

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1 minuto: Cómo evitar la inflación luego de devaluar

Una unificación cambiaria que suba el valor del dólar oficial tiende a impactar sobre los precios internos de los bienes exportables, como los alimentos.

Es posible evitarlo subiendo retenciones, para que el exportador reciba la misma cantidad de pesos que antes de la devaluación y, entonces, esté dispuesto a mantener el precio en el mercado interno.

También obligando a exportadores a abastecer el mercado interno a precios por debajo de los que reciban por exportar.

Ninguna de estas medidas parece atractiva para quienes proponen una rápida unificación cambiaria.

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