1 minuto: La falacia del ajuste fiscal

Para justificar ajustes fiscales suele utilizarse la analogía con una familia, que puede reducir cualquier desequilibrio entre gastos e ingresos reduciendo sus gastos.

Pero cuando es un Estado quien intenta lo mismo, el resultado puede ser muy diferente, porque la reducción del gasto tiende a reducir la actividad económica y, con ella, los ingresos fiscales.

En este caso, como en muchos otros, comparar el funcionamiento de la macroeconomía con el de una familia incurre en lo que se denomina falacia de composición.

Implica desconocer que los sistemas suelen tener distintas propiedades a nivel agregado y a nivel de los individuos que los componen.

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1 minuto: El dilema de los ajustes fiscales

1 minuto: Confusión en las propuestas electorales

Que un candidato proponga más crecimiento y empleo y menos inflación es poco relevante para discriminar entre propuestas alternativas.

Se trata de objetivos, relevantes para guiar las políticas económicas y evaluar luego sus resultados, pero no de instrumentos de política económica.

Y suele haber más acuerdo sobre objetivos que sobre instrumentos, y son entonces éstos los relevantes para discriminar entre alternativas.

Hoy predominan en la campaña presidencial manifestaciones vinculadas a objetivos, y escasean propuestas sobre instrumentos de política económica, que es necesario inferir casi leyendo entre líneas.

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1minuto: Shock versus gradualismo

1 minuto: El rol de la política económica desde diciembre

1 minuto: Instituciones y crisis económicas

Una sociedad con individuos honestos y talentosos puede funcionar mal, con recurrentes crisis económicas, si funciona con reglas equivocadas.

Las sociedades son sistemas, y los sistemas suelen tener propiedades distintas de las propiedades de sus individuos.

Por eso es tan importante en Argentina comprender el rol de las instituciones para dejar atrás tantas décadas de crisis económicas.

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Economía en 1 gráfico: 70 años de alta inflación

1 minuto: El impacto de la depreciación en Brasil

Finalmente, el dólar superó los 4 reales en Brasil, complicando seriamente la competitividad de las exportaciones argentinas.

La magnitud del problema es tal, que volver a la situación de mediados del año pasado requeriría aquí un dólar oficial en torno a los $ 15, valor que sube a casi $ 20 si quisiéramos volver a la situación de mediados de 2011.

Esto no significa por supuesto que la solución sea subir el tipo de cambio a esos niveles.

Pero muestra la magnitud del problema.

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Economía en 1 gráfico:Competitividad contra Brasil

1 minuto: La recuperación de la construcción

Las estadísticas de despachos de cemento muestran una recuperación de la actividad de la construcción. También lo muestra la evolución del empleo formal en las empresas constructoras.

Pero, durante la primera mitad del año, los despachos de cemento aumentaron más que el empleo formal. Probablemente la diferencia se deba a un aumento del empleo informal.

Un fenómeno que probablemente está relacionado con cierto traslado de la actividad de empresas desarrollistas hacia la actividad particular, donde el empleo informal es mayor.

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Índice de Ventas de Inmuebles

1 minuto: Shock versus gradualismo

Uno de los debates económicos del momento es si el próximo Gobierno tendría que aplicar políticas económicas de shock o de “gradualismo”.

Ambas implican distintos riesgos. Pero es probable que shock versus gradualismo sea una falsa disyuntiva.

Probablemente la verdadera disyuntiva sea entre dogmatismo y pragmatismo, con éste último dando lugar a distintas velocidades para distintos componentes de la política económica.

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El impacto inflacionario de las devaluaciones

1 minuto: La economía como ciencia

Un economista con cierta presencia en los medios viene planteando que la economía proporciona con precisión las medidas que debería tomar el próximo gobierno, ya que se trata de una ciencia, como lo demuestra su inclusión en los premios Nobel.

Se trata de un argumento absurdo. Del modo como lo plantea, equipara a la economía a ciencias naturales como la física, cuando la economía es una ciencia social.

Y el de economía ni siquiera es un Premio Nobel.

Se trata simplemente de un premio del Banco de Suecia en memoria de Alfred Nobel.

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1 minuto: El cambio de pensamiento del FMI

1 minuto: La resolución anti-buitres de la ONU

La resolución de la ONU con ciertos principios orientados a dificultar el accionar de fondos buitre en futuras reestructuraciones de deuda soberana puede interpretarse como cierto triunfo político del Gobierno argentino.

Pero difícilmente facilite la resolución del actual conflicto con los fondos que ganaron el litigio contra Argentina.

El Gobierno argentino viene planteando, seguramente demasiado tarde, la existencia de un problema real asociado a reestructuraciones de deuda, pero enfrenta el problema de una sentencia en contra sin instancias de apelación.

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1minuto: Giro frente a los buitres

1 minuto: Ordenar la economía sin romper el relato

1 minuto: Absurdas excusas sobre datos de pobreza

A comienzos del año pasado el Gobierno Nacional decidió discontinuar las estadísticas de pobreza, con argumentos inaceptables.

Que INDEC no esté en condiciones técnicas de empalmar series de precios es absurdo, tratándose de operaciones estadísticas básicas.

Que medir pobreza estigmatice a los pobres es más absurdo aún. Ninguna estadística puede estigmatizar a nadie, ya que no pone nombre y apellido a los fenómenos que intenta medir.

Sí es cierto que la pobreza es un fenómeno complejo.

Pero justamente por eso hacen falta más, y no menos, estadísticas sociales.

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1 minuto: Del estigma a la fantasía

Insensibilidad social disfrazada de progresismo

1 minuto: Qué significa “este Gobierno ya devaluó”

Cuando se le pregunta a Carlos Melconián, referente económico de Mauricio Macri, si devaluaría, plantea que “este Gobierno ya devaluó”.

Puede significar diferentes cosas en distintos marcos de análisis.

Mirando hacia atrás, es obvio que este Gobierno ya devaluó, pero mirando hacia adelante es irrelevante, dado que lo importante es cómo solucionar el atraso cambiario actual.

Si lo que está pensando es unificar hacia arriba el tipo de cambio, aquella frase podría servir como justificación política, pero no como argumento económico.

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1 minuto: La devaluación según el equipo de Macri

1 minuto: La devaluación según el equipo de Scioli

1 minuto: Riesgos de la política cambiaria

Subir de un salto el tipo de cambio oficial genera el riesgo de acelerar la inflación, y luego generar recesión al tratar de contenerla con altas tasas de interés.

Subirlo gradualmente, mejorando los números de los exportadores mediante instrumentos fiscales, reduce el riesgo de acelerar la inflación, pero puede generar una recesión al demorar la salida del atraso cambiario.

Son las estrategias que proponen los equipos económicos de los principales candidatos a la Presidencia.

Ambas implican riesgos económicos y políticos.

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1 minuto: La devaluación según el equipo de Macri

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1 minuto: El dilema de los ajustes fiscales

Un déficit fiscal puede sostenerse mediante endeudamiento o emisión de dinero. Cuando ya no es posible colocar deuda a tasas razonables, o la emisión de dinero genera demasiadas presiones cambiarias e inflacionarias, surge la necesidad de un ajuste fiscal.

Pero los ajustes fiscales tienden a hacer caer la actividad económica, arrastrando la recaudación impositiva y regenerando así el déficit fiscal que se pretendía reducir.

En este marco, el próximo gobierno tendrá que ser creativo para ordenar la economía.

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1 minuto: El rol de la política económica desde diciembre

1 minuto: La paradoja de alta emisión y falta de billetes

Podría pensarse que en un contexto de muy alta emisión de dinero, si algo debería sobrar en la economía argentina es billetes en circulación.

Sin embargo, a final de año podría ocurrir algo semejante a lo ocurrido a fines de 2010: que a pesar de la alta emisión, escaseen los billetes.

Esto es consecuencia de las complicaciones logísticas de fabricar demasiados billetes cuyas denominaciones han quedado cortas.

Un fenómeno insólito, generalmente obviado en los libros de economía.

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1 minuto: Absurda emisión de billetes

1 minuto: Absurda importación de billetes

El actual peso nació en 1992 y hoy, casi un cuarto de siglo después, conserva la misma denominación de billetes a pesar de que los precios son 10 veces más altos.

Esto genera múltiples complicaciones en el traslado y almacenamiento de dinero, en el uso de cajeros y demás terminales automáticas, entre muchas otras.

Una de ellas es la absurda necesidad de fabricar nuevamente parte de los billetes en el exterior, ya que el enorme volumen de billetes de baja denominación que es necesario imprimir excede la capacidad de producción nacional.

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Absurda propuesta para reducir la informalidad

1 minuto: Nuevo freno industrial

La producción industrial cayó fuertemente entre mayo de 2013 y diciembre de 2014, se recuperó luego entre enero y abril de 2015, y se estancó desde entonces.

Podría decirse que la recesión quedó atrás a fines de 2014, pero también que la recuperación posterior parece haberse detenido en abril.

De cualquier manera, el año cerrará con un nivel de producción industrial todavía por debajo del registrado nada menos que 4 años atrás.

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Los datos sobre producción industrial:

Economía en 1 gráfico: Producción industrial 2011-2015

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1 minuto: La industrialización durante la última década

1 minuto: Una agenda de política industrial

El desarrollo de la industria nacional requiere de un conjunto de políticas.

Políticas macroeconómicas que eviten los recurrentes procesos de atraso cambiario que afectan negativamente a la industria.

Políticas de competitividad, para reducir los costos reales de producción y permitir competitividad sin tener que pagar salarios bajos en dólares.

Y políticas industriales específicas centradas en la diversificación productiva más que en la protección de actividades ineficientes.

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1 minuto: Las políticas industriales en Argentina

1 minuto: La industrialización durante la última década

1 minuto: Las políticas industriales en Argentina

La industrialización argentina comenzó a fines del siglo XIX, y se extendió hasta mediados de los ’70, a través de distintas políticas industriales, como el proteccionismo de la década del ’30, las políticas industriales del primer Peronismo y el desarrollismo de Arturo Frondizi.

Pero en los últimos 40 años es difícil identificar un conjunto coherente de políticas industriales.

No es casualidad que en todo este tiempo no haya sido posible recuperar el proceso de industrialización previo.

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Los datos sobre la participación de la industria en la economía:

Economía en 1 gráfico: Industrialización 1875-2013

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1 minuto: La industrialización durante la última década

1 minuto: La industrialización durante la última década

El Gobierno Nacional ha manifestado siempre, y continúa haciéndolo, que ha generado un fuerte proceso de industrialización.

Los datos oficiales muestran, en cambio, que la participación de la industria en la economía nacional no se modificó durante la última década.

Es cierto que al menos se frenó el proceso de desindustrialización iniciado a mediados de los ’70, pero en esta década no se recuperó el proceso de industrialización perdido hace 40 años.

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Los datos sobre la participación de la industria en la economía:

Economía en 1 gráfico: Industrialización 2004-2014

1 minuto: Alternativas para recomponer reservas

Es posible recomponer reservas del Banco Central atrayendo inversiones externas, pero la liquidación de esas divisas implica, además de aumento de reservas, nueva emisión de dinero.

También es posible hacerlo con endeudamiento del Banco Central, como ocurre con el swap con China, pero no soluciona el problema de fondo.

Una alternativa es que sea el Tesoro quien coloque deuda, una vez que haya vuelto a los mercados financieros internacionales, para devolverle al Banco Central parte de las reservas que fue tomando en los últimos 10 años.

Sería un modo genuino de recomponer reservas.

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1 minuto: Pensar fuera de la caja