Un blog de economía para no economistas

"Ojalá te toque vivir tiempos interesantes", reza una maldición china. Los argentinos sufrimos la maldición de vivir en una economía "interesante". Por eso tenemos que saber más de economía que en otros países.

Para enfrentar la maldición de vivir en una economía "interesante", en este blog encontrarás comentarios, análisis y estadísticas sobre la economía argentina, sin jerga económica innecesaria ni tecnicismos, con rigurosidad analítica pero simpleza en la exposición.

viernes, 31 de julio de 2015

1 minuto: Qué significa recuperación de YPF y Aerolíneas


El Gobierno remarca siempre la “recuperación” de YPF y Aerolíneas Argentinas, como si lo relevante en los mercados de hidrocarburos y transporte aéreo fuera la propiedad de las empresas.

En hidrocarburos lo relevante son las políticas energéticas, en particular los incentivos que generen para lograr autoabastecimiento.

Y en transporte aéreo lo relevante es la calidad del servicio y la cobertura regional, incluyendo rutas no rentables pero estratégicas para lograr ese objetivo.

No logró ni autoabastecimiento energético ni eficiencia en el transporte aéreo.

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jueves, 30 de julio de 2015

1 minuto: Regular versus gestionar


Es válido seleccionar el nivel más conveniente de participación del Estado en la provisión de bienes y servicios.

Pero eso requiere que el Estado garantice suficiente competencia, o en su defecto regule adecuadamente, cuando la provisión de bienes y servicios está a cargo del sector privado, o gestione eficientemente cuando esa provisión está a su cargo.

El gran problema de Argentina en sus idas y vueltas en este tema ha sido no regular bien luego de privatizar y no gestionar bien luego de estatizar.

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miércoles, 29 de julio de 2015

1 minuto: El dilema de las tasas de interés


Nuevamente, como ocurrió el año pasado, el Gobierno enfrenta un dilema: altas tasas de interés para hacer más atractivos los depósitos en pesos y contener las presiones sobre el mercado cambiario o bajas tasas de interés para impulsar la economía.

Ambas cosas no pueden lograrse simultáneamente, excepto el estrecho margen que existe para subir tasas de interés por depósitos y bajar o contener tasas de interés para préstamos reduciendo la rentabilidad de los bancos.

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martes, 28 de julio de 2015

1 minuto: Obstáculos al desarrollo industrial


Varios son los obstáculos para su desarrollo que enfrenta la industria argentina, desde una muy elevada presión tributaria hasta un esquema de restricciones a las importaciones que beneficia a algunas empresas pero perjudica a otras.

Tal vez el obstáculo más grande sea el atraso cambiario, que ha estado profundizándose por la depreciación de la moneda brasileña.

La enorme inestabilidad cambiaria ha sido durante los últimos 40 años el gran obstáculo para el desarrollo industrial argentino.

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viernes, 24 de julio de 2015

1 minuto: Hipocresía y banalidad en torno a la pobreza


Hay hipocresía cuando un gobierno toma como un éxito el aumento de la cantidad de planes sociales, en lugar de tomar como éxito la reducción de la pobreza.

Hay banalidad cuando la política en general cree que los problemas económicos y sociales que conducen a la pobreza se solucionan fácilmente al recuperar la confianza.

Para tener chances de reducir la pobreza es necesario medirla, ejecutar políticas económicas que eliminen la inflación y el desempleo, reformar la estructura tributaria para reducir los incentivos al empleo en negro y diseñar políticas sociales eficientes, que no permitan el uso político de los pobres.

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jueves, 23 de julio de 2015

1 minuto: Privatizar o estatizar


El discurso de Mauricio Macri el domingo pasado reinstaló el debate sobre la participación del Estado en la economía, a través de empresas como YPF y Aerolíneas Argentinas.

El mundo muestra experiencias de resultados razonables con un poco más o un poco menos de participación del Estado en la economía.

Uno de los problemas de Argentina es ir permanentemente de un extremo al otro.

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miércoles, 22 de julio de 2015

1 minuto: Qué ocurre con el dólar paralelo


Luego de que el Gobierno lograra bajar el dólar paralelo a partir de septiembre del año pasado, era natural pensar que continuaría utilizando los mismos instrumentos para llegar a final de mandato con cierta estabilidad cambiaria y financiera.

Pero en las últimas semanas comenzó a mostrar cierta incomodidad con la pérdida de reservas por ventas de dólar ahorro y con la operatoria conocida como contado con liquidación, además de cierta preocupación al buscar controles por vía de la Secretaría de Inteligencia.

Todo esto amplifica los impactos de las fluctuantes expectativas políticas sobre el mercado cambiario.

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martes, 21 de julio de 2015

1 minuto: El cambio de pensamiento en el FMI


El Fondo Monetario Internacional tiene un largo historial de pronósticos fallidos y recomendaciones equivocadas de política económica.

En parte como consecuencia del convencimiento de que los ajustes fiscales no son recesivos, sino que pueden ser expansivos.

Pero el año pasado comenzó a cambiar su modo de interpretar el funcionamiento de la economía cuando se demostró que ciertas investigaciones académicas que respaldaban aquella visión tenían errores de cálculo que las invalidaban.

Este cambio puede profundizarse ahora, con la elección de Maurice Obstfeld como nuevo Economista Jefe.

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lunes, 20 de julio de 2015

1 minuto: Ingresos Brutos vs IVA provincial


El Impuesto a los Ingresos Brutos, que cobran las provincias, es más distorsivo que el IVA, que cobra la Nación, porque el primero impacta en cada etapa de producción, sin posibilidad de descontar lo tributado en etapas previas.

Por eso es interesante la propuesta del Gobernador electo, de reemplazar Ingresos Brutos por un IVA provincial.

Pero eso requiere acuerdo con el resto de las provincias, y antes habría que hacer algo para reducir la presión tributaria en la provincia.

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domingo, 19 de julio de 2015

1 minuto: Por qué estamos lejos de 2001


Hoy, al igual que en 2001, tenemos un fuerte atraso cambiario.

Pero, a diferencia de 2001, hoy no tenemos las grandes debilidades de entonces: deuda pública y depósitos y préstamos bancarios prácticamente en su totalidad denominados en dólares.

Aquellos descalces de monedas hacían muy vulnerable a la deuda pública y al sistema financiero ante una devaluación.

Hoy nada de eso ocurre.

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sábado, 18 de julio de 2015

1 minuto: Qué tipo de ajuste necesita Argentina


Es cierto que el déficit fiscal nacional es muy elevado, pero no es cierto que esto requiera un abrupto ajuste fiscal por parte del próximo gobierno.

Ocurre que cerrando el conflicto con los fondos buitre, será posible recurrir al endeudamiento para que la reducción del déficit sea gradual.

Y seguramente será posible aprovechar cierta inflación residual para que algunos rubros de gasto público, manteniéndose constantes, puedan bajar gradualmente su peso sobre el presupuesto público.

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jueves, 16 de julio de 2015

1 minuto: Incertidumbre cambiaria


En los últimos meses, el Gobierno Nacional comenzó a tomar medidas que le hacen correr riesgo de subir nuevamente la brecha cambiaria, cuando era razonable esperar pocos cambios hasta las elecciones.

Primero fue la notificación a más de 70,000 contribuyentes para pedirles explicaciones sobre el origen de los fondos utilizados para sus compras de dólar ahorro.

Y luego fue un pedido ante la Corte Suprema para declarar ilegal el denominado contado con liquidación, una operatoria bursátil que permite obtener dólares por fuera del mercado oficial.

Ninguna de estas decisiones contribuye a mantener la brecha cambiaria en los niveles de comienzos de junio

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miércoles, 15 de julio de 2015

1 minuto: Por qué es tan difícil solucionar la crisis griega


Retirarse de las negociaciones con bancos abiertos y volver a ellas con bancos cerrados le quita al gobierno griego poder de negociación.

Las instituciones con las cuales Grecia tiene que negociar creen erróneamente que Grecia necesita más de los ajustes fiscales ya fracasados.

Algunos países europeos que han tenidos que soportar ajustes fiscales no quieren ver hoy a Grecia recibiendo ayuda sin ajustar.

Y algunos gobiernos no quieren que Grecia se convierta en un caso de éxito que aliente a partidos opositores nacidos de los movimientos de indignados.

Todo esto hace muy difícil encontrar una solución a la crisis griega.

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martes, 14 de julio de 2015

1 minuto: Por qué subió el dólar paralelo


El dólar paralelo, luego de bajar desde casi $ 16 en septiembre del año pasado a poco más de $ 12 entre abril y mitad de junio de este año, ha estado subiendo desde entonces.

Primero por expectativas de índole política, tras la confirmación de la fórmula presidencial oficial.

Pero en los últimos días por expectativas de índole económica, en medio de idas y vueltas relacionadas con la posibilidad de que fuera declarada ilegal la operatoria conocida como “contado con liquidación”, algo que finalmente no ocurrió.

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Los datos sobre el dólar paralelo:



lunes, 13 de julio de 2015

1 minuto: Qué está ocurriendo con la deuda pública


Lo que el Gobierno Nacional siempre ha denominado “política de desendeudamiento” no implicó una reducción de la deuda pública, que ha aumentado sistemáticamente durante los últimos 10 años, aunque sí una reducción del peso de la deuda pública sobre el tamaño de la economía.

Pero eso ocurrió sólo hasta 2011. Desde entonces, no sólo ha estado aumentando la deuda pública total, sino también la deuda pública con relación al tamaño de la economía e incluso la proporción de deuda externa dentro del total de deuda pública.

No ha quedado nada entonces que pueda calificarse como política de desendeudamiento.

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viernes, 10 de julio de 2015

1 minuto: El fracaso de los ajustes griegos


Las políticas impuestas a Grecia durante los últimos años han fracasado.

Están basadas en el supuesto de que un Estado funciona del mismo modo que una familia, donde los problemas financieros generados por gastos por encima de los ingresos pueden solucionarse simplemente reduciendo gastos.

Pero un Estado funciona de un modo diferente porque, al bajar el gasto público para reducir el déficit fiscal cae la demanda agregada y, con ella, cae la actividad económica, haciendo caer la recaudación de impuestos y regenerando así el déficit que se pretendía reducir.

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miércoles, 8 de julio de 2015

1 minuto: Grecia y la experiencia argentina


La experiencia argentina muestra que volver a una moneda nacional devaluada genera una crisis bancaria por depósitos y préstamos bancarios denominados en moneda extranjera y una crisis de deuda por deuda pública denominada en moneda extranjera. Ocurrió con la devaluación argentina de 2002 y ocurriría en Grecia con una salida del Euro.

Pero la experiencia argentina también muestra que volver a una moneda nacional devaluada puede ser el principio del fin de una crisis tan profunda como la actual crisis griega.

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martes, 7 de julio de 2015

1 minuto: Cómo interpretar los datos sobre inflación


Cierta visión predominante sobre lo que ha venido ocurriendo con la inflación interpreta que venía reduciéndose a comienzos de año, que luego se aceleró en marzo y que ahora está cayendo nuevamente.

Nada de eso ha estado ocurriendo.

Los datos muestran que la inflación continúa fluctuando en torno al 2% mensual desde hace tiempo, volviendo a la marcada estabilidad que había mostrado entre 2011 y mitad de 2013.

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Los datos sobre inflación en:





viernes, 3 de julio de 2015

1 minuto: Visiones contradictorias sobre la recesión


Estadísticas no oficiales muestran una actividad económica durante los primeros meses del año por debajo de los niveles registrados un año atrás. Es común la interpretación de que eso significa una continuidad de la recesión.

Sin embargo, las mismas estadísticas muestran que la actividad económica ha estado creciendo desde el mínimo registrado en agosto del año pasado. La interpretación es, obviamente, que la recesión ya quedó atrás.

Estas interpretaciones contradictorias sobre las mismas estadísticas son producto de utilizar comparaciones interanuales de un modo equivocado.

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jueves, 2 de julio de 2015

1 minuto: La vuelta al endeudamiento


Lo que el Gobierno nacional denominó siempre política de desendeudamiento consistió en realidad en cancelar deuda pública externa colocando deuda pública interna.

Y luego comenzó a endeudarse para financiar déficit fiscales crecientes y para pagar la expropiación de YPF, y también al reconocer con el Club de París una deuda mayor a la que tenía registrada y al endeudar al Banco Central con el Banco Popular de China.

De todos modos, la deuda pública total en proporción al tamaño de la economía es todavía manejable.

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miércoles, 1 de julio de 2015

1 minuto: La vuelta al déficit externo


En la década de los ’90, las cuentas externas vinculadas al comercio de bienes y servicios eran deficitarias, financiándose con endeudamiento externo.

En la década siguiente, esos números se revirtieron, con el superávit de cuentas externas permitiendo acumulación de reservas y desendeudamiento externo.

En los últimos años, las cuentas externas son nuevamente deficitarias, financiadas con endeudamiento externo.

Una curiosa reversión a los ’90.

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