1 minuto: ¿Cláusulas chinas destinadas a ser incumplidas?

El convenio de cooperación con China tiene un par de cláusulas muy cuestionables, relacionadas con la posibilidad de contratación de proveedores chinos (sin licitación) y de trabajadores chinos en obras públicas argentinas.

Esto fue cuestionado por la Unión Industrial Argentina. El Ministro de Economía respondió que tales cláusulas no serían cumplidas.

Esto último implica un reconocimiento implícito, por parte del Gobierno, de que tales cláusulas efectivamente son perjudiciales para la industria nacional. De lo contrario, ¿por qué habrían de ser incumplidas?

Pero el Gobierno no explica por qué firma cláusulas que luego tiene sentido incumplir y qué garantiza que este o próximos gobiernos incumplan tales cláusulas.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

@gastonutrera

Contenido complementario (clickear):

Incoherente discurso industrialista

1 minuto: Por qué es tan polémico el acuerdo con China

1 minuto: Por qué bajó el dólar paralelo

El dólar paralelo llegó a los $ 16 a fines de septiembre, pero desde noviembre fluctúa en un nivel apenas por encima de los $ 13.

Esto fue posible a partir de un conjunto de medidas del Banco Central, como apuntalar reservas con endeudamiento externo, absorber pesos mediante endeudamiento interno y reforzar controles que redujeron la demanda en mercados cambiarios alternativos, además de vender dólares a particulares que luego aumentan la oferta en el mercado paralelo.

Nada de esto soluciona problemas de fondo, pero todo esto le sirve al Gobierno para intentar sostener esta situación hasta final de mandato.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

@gastonutrera

1 minuto: Nuevos diseños para viejos billetes

Con el nuevo diseño para el billete de $ 50, dedicado a Malvinas, que ya había sido anunciado en abril del año pasado (ver nota “Al nuevo billete de $ 50 le falta un cero”, click aquí), el Gobierno continúa creando nuevos diseños para viejos billetes, como ya había ocurrido con el billete de $ 100 dedicado a Evita.

El Gobierno actúa así como si estuviéramos en un contexto de elevada estabilidad de precios, cuando es posible mantener durante mucho tiempo inalteradas las denominaciones de los billetes.

Pero no es razonable hacerlo en contextos de alta inflación.

Llegamos así al absurdo de que hoy tengamos la misma estructura de denominaciones de billetes que hace 23 años, cuando nacía el actual peso, pero ahora con precios 10 veces mayores, generando muchas complicaciones para operar en efectivo.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

@gastonutrera

1 minuto: La aritmética de las reservas

El ejercicio aritmético de moda entre los economistas es restarle a las reservas del Banco Central distintos ítems por divisas que la entidad le debe a alguien. El resultado indica que sólo alrededor de la mitad de las reservas son propias.

La conclusión habitual suele ser que el Banco Central tiene hoy sólo la mitad del poder de fuego que indica el monto total de reservas.

Pero es una conclusión no del todo correcta. Las divisas adeudadas están disponibles para ser utilizadas antes de devolverlas.

La cuestión importante es que a la mayoría de esas deudas habrá que pagarlas durante la próxima gestión presidencial.

Quien tendrá entonces menor poder de fuego que el indicado por las reservas totales actuales no será éste, sino el próximo gobierno.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

1 minuto: Larga recesión inmobiliaria

El sector inmobiliario sufre una larga recesión, con caídas de ventas desde 2011 en algunos rubros, como los departamentos al contado, y desde 2013 en otros, como los departamentos en cuotas.

Los datos de enero del Índice de Ventas de Inmuebles de la CEDUC, la única estadística en el país que mide ventas de inmuebles efectivamente realizadas cada mes calendario, hayan sido escrituradas o no, muestran que estas tendencias negativas no se han revertido aún.

Dos factores macroeconómicos conspiran todavía contra la recuperación del sector inmobiliario: el atraso salarial, que perjudica las ventas en cuotas, y el atraso cambiario, que perjudica las ventas al contado.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

1 minuto: Los números de la inflación

La inflación fue en enero apenas superior al 2% mensual, según las estimaciones privadas que promedia la oposición en el Congreso, completando así 4 meses en torno al 2% mensual y 12 meses en torno al 2.5% mensual.

Implica que, de continuar al ritmo de los últimos meses, la inflación acumulará este año entre 27% y 34%.

Y confirma un patrón marcado en los últimos años: estabilidad en torno al 25% anual entre comienzos de 2011 y mediados de 2013, aceleración a finales de 2013 y principios de 2014, y estabilidad nuevamente desde mediados de 2014, aunque ahora más cerca del 30% anual.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

1 minuto: Dólar en Brasil y atraso cambiario en Argentina

Entre abril y julio del año pasado, el dólar cotizaba en Brasil a 2.20 reales. En los últimos días llegó a 2.80 reales, una suba de casi el 30% en sólo 7 meses.

Esta suba, combinada con una menor suba del dólar en Argentina, y una inflación mucho mayor aquí, genera una pérdida de competitividad de los productos argentinos con relación a los brasileños.

Profundiza la fuerte pérdida de competitividad de los últimos años, que ha llevado el tipo de cambio corregido por inflación a alrededor de la mitad del valor que tenía a fines de 2007.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

1 minuto: Acuerdo con China vs discurso pro industrial

En el marco de un discurso oficial marcadamente pro industrial, cuesta imaginar una decisión más contraria a ese discurso que permitir contrataciones directas con proveedores chinos en obras públicas nacionales financiadas por China.

Pero no se trata de una novedad. Las políticas macroeconómicas que condujeron al actual atraso cambiario y la política de restricciones a las importaciones más orientada a administrar reservas del Banco Central que a proteger a la industria nacional son también incoherentes con el discurso oficial.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

1 minuto: 21 meses de recesión

La actividad económica en el país no ha parado de caer desde el máximo alcanzado en marzo de 2013. Significa que la actual recesión ya tiene una extensión de 21 meses.

Se trata de una recesión todavía más corta que la iniciada en 1998 pero mucho más larga que la de 2009, en medio de la crisis financiera internacional.

Son números que contrastan con el optimismo que muestra el Gobierno al interpretar los datos vinculados al turismo en distintos puntos del país.

El análisis, en 1 minuto. Para ver el video, click aquí.

Incoherente discurso industrialista

El Gobierno siempre ha destacado su vocación industrialista y el crecimiento de la industria nacional en los últimos años (aunque fue semejante al crecimiento del resto de la economía).

Pero ha ejecutado políticas contradictorias con ese discurso industrialista. Como las políticas macroeconómicas que condujeron al actual atraso cambiario, muy perjudicial para la industria, o el esquema de restricciones a las importaciones, menos pensado para favorecer a la industria que para administrar las reservas del BCRA.

Es el caso también del convenio con China, que prevé la posibilidad de que obras públicas argentinas con financiamiento chino realicen contrataciones directas con proveedores de ese país.

El análisis económico del día. Click aquí.

1 minuto: La creciente deuda en yuanes del BCRA

Al igual que ocurre con la estrategia de colocar deuda del BCRA en pesos para absorber parte del dinero emitido para financiar déficit fiscal, el endeudamiento en yuanes del BCRA con el Banco Popular de China es una estrategia transitoria, que no puede seguirse indefinidamente.

Un gobierno con una mirada de largo plazo probablemente no usaría tan intensamente el swap con China. A fin de cuentas, no resuelve el problema de fondo, que es el atraso cambiario, y a los yuanes obtenidos mediante el swap hay que devolverlos, junto con sus intereses.

Pero con una mirada de corto plazo, hasta final de mandato, al Gobierno le resulta atractivo seguir aumentando las deudas en pesos y en yuanes, cuya devolución condicionará las políticas monetaria y cambiaria del próximo Gobierno.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

1 minuto: La creciente deuda en pesos del BCRA

La política monetaria del Banco Central continúa siendo (a) emitir todo el dinero que requiera el Tesoro Nacional para cubrir su déficit y (b) retirar de circulación, mediante la colocación de deuda, gran parte del dinero emitido.

Se trata de una política transitoria, que no puede extenderse indefinidamente, dado que llegará el momento en que sea necesario comenzar a pagar esa deuda creciente, junto con sus intereses, y eso puede requerir una emisión excesiva de dinero, como ocurrió en el ’89.

Pero que al Gobierno le sirve para financiar déficit fiscal y evitar una crisis por exceso de emisión, complicando la política monetaria del próximo gobierno.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

1 minuto: Por qué es tan polémico el acuerdo con China

Durante el viaje de la Presidenta a China se firmaron más de una decena de acuerdos de cooperación entre ambos países, todos en el marco de un convenio general firmado el año pasado, pendiente de aprobación parlamentaria.

La mayor polémica está en la posibilidad de que obras públicas argentinas financiadas por China realicen contrataciones directas de proveedores chinos, perjudicando a la industria nacional e incluso al presupuesto público.

Por eso preocupa a tantos industriales, más allá de las distintas posturas políticas dentro de la Unión Industrial Argentina.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

Cláusulas polémicas en el convenio con China

El convenio con China con media sanción parlamentaria tiene dos aspectos polémicos: la posibilidad de que obras públicas argentinas contraten trabajadores de ese país y la habilitación para realizar contrataciones públicas directas, con potencial perjuicio de industriales nacionales y del presupuesto público.

El análisis económico del día. Click aquí.

1 minuto: ¿Es Bitcoin inmune a la inflación?

Es común plantear que Bitcoin, la más famosa moneda virtual, al no depender de ningún gobierno que pueda abusar de su emisión, es inmune a la inflación.

Esto no es del todo correcto porque cuando su cotización cae bruscamente, como ya ocurrió, los precios de los bienes, medidos en Bitcoin, aumentan, y eso es inflación.

Aunque su principal riesgo es generar deflación crónica, la contracara de una suba sistemática de su cotización.

De todos modos, aunque Bitcoin eventualmente no logre instalarse como moneda de referencia, su tecnología sí podría poner fin a la moneda en formato físico.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

1 minuto: La política cambiaria de Vanoli

El Presidente del BCRA reiteró que no habrá devaluación, sino sólo actualizaciones graduales del tipo de cambio oficial. Coherente con lo que siempre dijo desde que asumió.

Esto implica que seguramente continuará el problema de atraso cambiario durante el resto del año, como ocurrió varias veces en la historia argentina.

Una forma de medirlo es mediante la evolución del tipo de cambio contra distintas monedas, corrigiendo por inflación en cada país (para ver datos en Economía en 1 gráfico: La magnitud del atraso cambiario, click aquí).

El resultado muestra un fuerte atraso cambiario.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

1 minuto: Mentiras oficiales y pobreza

Si es posible que las más altas autoridades del Gobierno Nacional realicen públicamente afirmaciones inmediatamente refutadas por la realidad, poco margen queda entonces para creer en las estadísticas oficiales, para las cuales el contraste con la realidad no es tan directo, y donde detectar dibujos estadísticos requiere detectar incoherencias con otras estadísticas.

El caso más grave es el de las estadísticas de pobreza, cuyas incoherencias eran tan grandes que el Gobierno decidió dejar de publicarlas, ocultando así el principal problema social del momento.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

Economía Bitcoin

Bitcoin es al mismo tiempo una moneda virtual y un mecanismo para generar nueva moneda.

Para pensar en su impacto futuro es interesante preguntarse si este mecanismo es más eficiente que imprimir billetes, si Bitcoin es realmente inmune a la inflación, y si su mayor impacto será como moneda o como mecanismo monetario.

El análisis económico del día. Click aquí.

Economía Bitcoin (parte 2)

Bitcoin suele ser criticada por su ineficiencia para emitir dinero, consumiendo recursos productivos del mismo modo que lo hacía el viejo patrón oro, y es considerada una moneda inmune a la inflación.

Sin embargo, tal vez no se trate de un sistema ineficiente y, en realidad, no es inmune a la inflación, y mucho menos a la deflación.

El análisis económico del día. Click aquí.

Economía Bitcoin (parte 3)

Es probable que Bitcoin no sobreviva como moneda por su tendencia a la deflación crónica, pero su protocolo y red de computadoras tal vez sirva para el nacimiento de monedas nacionales virtuales, generando oportunidades y desafíos para emprendedores tecnológicos en la intersección entre la tecnología y la economía.

El análisis económico del día. Click aquí.