1 minuto: Mientras discutimos el corto plazo

Mientras en Argentina discutimos casi exclusivamente cuestiones económicas de corto plazo, en el resto del mundo se discuten cuestiones más importantes.

Entre ellas, el rol de las instituciones políticas en el desarrollo económico, el complejo fenómeno de la distribución de la riqueza y los impactos en la economía y los negocios de la adopción de monedas virtuales como Bitcoin.

Temas relevantes para Argentina, mientras estamos ocupados con el dólar y la inflación.

El análisis, en 1 minuto. Click aquí.

@GastonUtrera

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1 minuto: La revolución Bitcoin

1 minuto: Una economía de monedas virtuales

1 minuto: Instituciones en tiempos de crisis

1 minuto: Instituciones y crisis económicas

1 minuto: Cómo frenar la inflación

El Gobierno parece sorprendido por la aceleración de la inflación, y termina amenazando con la apertura de importaciones para disciplinar a formadores de precios, como solía hacer el Gobierno anterior.

El próximo desafío sea tal vez sea acordar con empresarios el mantenimiento de precios hacia adelante y acordar con sindicatos un aumento salarial para cubrir la inflación de los últimos meses, pero el mantenimiento de salarios para el resto del año.

Con la dificultad de que es mucho más difícil controlar y hacer cumplir acuerdos de precios que acuerdos salariales.

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1 minuto:Corriendo de atrás a la inflación

1 minuto: Coordinación de políticas para bajar la inflación

1 minuto: Corriendo de atrás a la inflación

La hipótesis original del Ministro Prat Gay era que los precios internos ya reflejaban un dólar a $ 16 y que, por lo tanto, una unificación cambiaria no aceleraría la inflación.

La realidad mostró que esa hipótesis no era correcta.

Por eso tuvo que plantear luego que intentaría retrotraer precios a los niveles del 30 de noviembre.

Y el propio presidente planteó que en caso contrario intentaría bajar precios abriendo importaciones.

Que el Gobierno esté, de algún modo, corriendo de atrás a la inflación es probablemente consecuencia de haber creído demasiado en aquella hipótesis equivocada.

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1 minuto: Coordinación de políticas para bajar la inflación

1 minuto: Quién es el culpable de la inflación

Gobiernos saliente y entrante han estado culpándose mutuamente por la mayor inflación de las últimas semanas.

El gobierno saliente con el argumento de que los anuncios de devaluación generan aumentos anticipados de precios.

El gobierno entrante con el argumento de que un gobierno que ha generado inflación durante años no puede culpar a un nuevo gobierno incluso antes de asumir.

Ambos tienen parte de la razón.

Lo único importante ahora es cómo el Gobierno decide reducir la inflación.

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1 minuto: Coordinación de políticas para bajar la inflación

1 minuto: La relación entre designación de jueces y economía

El análisis del polémico nombramiento en comisión de jueces para la Corte Suprema de Justicia tiene, además de cuestiones políticas y jurídicas, algunas cuestiones económicas.

Con una mirada de largo plazo, teniendo en cuenta la relación entre las instituciones que evitan la concentración del poder y el desarrollo económico, no es conveniente que un presidente pueda designar jueces en comisión, remover a las autoridades del Banco Central o abusar de Decretos de Necesidad y Urgencia.

Con una mirada de corto plazo, cuando se enfrentan problemas económicos complejos y urgentes, los gobiernos tienden a jugar al límite con las instituciones, para concentrar el poder necesario para enfrentar esos problemas.

El gobierno tendrá que lidiar con esta disyuntiva entre el corto y el largo plazo.

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1minuto: El objetivo del desarrollo económico

1 minuto: Instituciones en tiempos de crisis

1 minuto: Coordinación de políticas para bajar la inflación

En el contexto actual, dejar el objetivo anti-inflacionario exclusivamente bajo responsabilidad del Banco Central, como ocurre en los esquemas tradicionales de metas de inflación, puede llevar a una política monetaria demasiado dura, que complique la recuperación económica.

Por eso sería conveniente una adecuada coordinación entre las políticas del Banco Central, el Ministerio de Hacienda y Finanzas, el Ministerio de Trabajo e incluso la Secretaría de Comercio.

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Impacto inflacionario de la unificación cambiaria

1 minuto: Los 6 ministerios de economía

1 minuto: Por qué es tan volátil Bitcoin

Es cierto que Bitcoin se diferencia favorablemente de cualquier moneda tradicional sujeta al riesgo de abusos por parte del Estado que la emite.

Pero también lo es que, al no haber Banco Central que regule adecuadamente la cantidad de Bitcoins en circulación, su cotización tiende a ser muy volátil.

Podrían pensarse mecanismos para reducir esa volatilidad, pero tal vez le harían perder a Bitcoin el atractivo que tiene, para muchos de sus seguidores, como moneda anti-sistema.

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1 minuto: La revolución Bitcoin

Economía Bitcoin

1 minuto: Cómo reponer reservas en el Banco Central

El nuevo equipo económico tiene varias alternativas para reponer reservas en el Banco Central.

Puede incentivar la liquidación de cosechas retenidas, negociar adelanto de liquidación de exportaciones de granos, diseñar un blanqueo de capitales.

También puede cancelar con bonos la deuda del Tesoro con el Banco Central por los fondos que tomó Kirchner hace 10 años para pagarle al FMI. Y firmar nuevos swaps de monedas.

Con tantas alternativas, no es extraño que el valor del dólar paralelo no refleje la gran escasez de reservas que tiene hoy el Banco Central.

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1 minuto: Sin reservas, ¿fin del cepo?

1 minuto: La enseñanza de Pugliese

La famosa frase de Juan Carlos Pugliese, en medio del caos económico del ’89, “les hablé con el corazón y me contestaron con el bolsillo”, refleja que no siempre es posible incidir sobre la economía apelando a la responsabilidad o el apoyo de los actores económicos.

Importante a tener en cuenta hoy, cuando para reducir el impacto inflacionario de una eventual unificación cambiaria serán necesarios ciertos acuerdos de precios que, para evitar decepciones como la de Pugliese, requerirán una Secretaría de Comercio que controle precios y abastecimiento.

Una Secretaría de Comercio diferente a la que se esperaba para un gobierno de Macri.

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1 minuto: Impacto inflacionario de la unificación cambiaria

El impacto inflacionario de las devaluaciones

1 minuto: Impacto inflacionario de la unificación cambiaria

Una eventual unificación cambiaria debería impactar de manera diferente sobre distintos precios internos.

Probablemente no impacte en precios internos de bienes importados que venían pagándose por fuera del dólar oficial, pero sí sobre precios internos de bienes importados que continuaban pagándose a través del mercado oficial.

También podría impactar sobre precios de insumos industriales nacionales tradicionalmente fijados en dólares.

Y sobre los precios de bienes exportables, como los alimentos.

Esto ya está ocurriendo de manera anticipada.

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1 minuto: La falsa relación entre precios y dólar paralelo

Economíaen 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

1 minuto: La revolución Bitcoin

Bitcoin ha llamado más la atención por sus características como activo financiero que como moneda para realizar transacciones, y más por esos motivos que por su tecnología.

Y es justamente su tecnología la que seguramente generará el mayor impacto económico.

Al resolver el modo de evitar el fraude y el doble uso de la moneda, termina posibilitando infinidad de aplicaciones en distintos sectores, desde la creación de activos financieros virtuales hasta el registro inviolable de propiedad.

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Economía Bitcoin

1 minuto: Una economía de monedas virtuales

1 minuto: Cuándo se reactivará el sector inmobiliario

Dos factores han incidido en la fuerte caída del sector inmobiliario desde 2011: cierta preferencia de los inversores por posicionarse en dólares y pérdida de excedentes en sectores que tradicionalmente invertían en inmuebles, como el sector agropecuario.

En los próximos meses podría comenzar la recuperación inmobiliaria si el nuevo gobierno logra estabilizar el dólar relevante para las operaciones inmobiliarias y recomponer la rentabilidad del sector agropecuario.

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Índice de Ventas de Inmuebles en Córdoba

1 minuto: Sin reservas, ¿fin del cepo?

Según el presidente electo, y sus principales economistas, acabadas las reservas del Banco Central el cepo ya no tiene sentido. A fin de cuentas su función era preservar las reservas.

Pero la función del cepo no era preservar reservas, sino contener el tipo de cambio.

Para hacerlo, o el Banco Central interviene vendiendo dólares o restringiendo las operaciones que demandan dólares. La segunda opción surge al hacerse cada vez más difícil la primera.

Por lo tanto, sin reservas es más difícil, y no más fácil, salir del cepo.

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1 minuto: Por qué Macri debería desdoblar el dólar

1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

1 minuto: Los 6 ministerios de economía

Ha causado cierta curiosidad el anuncio del presidente electo de que tendrá un gabinete económico de seis ministerios.

Formalmente, el cambio no es demasiado grande. Dos de esos ministerios ya existen y otros dos existen pero cambiarán de nombre.

El mayor cambio estará seguramente en el modo de gestionar ese gabinete, a partir de la experiencia en gestión del presidente Macri.

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1 minuto: Las primeras definiciones del presidente Macri

1 minuto: La política cambiaria del presidente Macri

En el equipo de economistas de Macri hay visiones diferentes sobre algunas cuestiones importantes, como la política cambiaria.

Carlos Melconián ha planteado siempre políticas de shock al comienzo, justificadas en la herencia económica del kirchnerismo.

Alfonso Prat Gay y Rogelio Frigerio han propuesto una unificación cambiaria inmediata con el argumento discutible de que no generaría mayor inflación.

Javier González Fraga ha propuesto un desdoblamiento cambiario como paso previo a una unificación cambiaria.

Cuando se defina, en estos días, el gabinete económico, tendremos señales sobre cuál de estos caminos guiará más probablemente la política cambiaria.

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1 minuto: Las primeras definiciones del presidente Macri

1 minuto: Las primeras definiciones del presidente Macri

En su primera conferencia de prensa, el presidente electo confirmó que la pobreza cero será su principal objetivo de política económica.

Esto debería incidir tanto sobre las políticas sociales, que apuntan directamente a la pobreza, como sobre las políticas económicas, porque ciertas políticas de shock son contradictorias con ese objetivo.

Sobre lo cambiario, las definiciones quedaron para cuando esté designado el gabinete económico.

Aunque hizo referencia a que luego de ordenar la economía el tipo de cambio sería único, lo que podría indicar que ya no está tan seguro de una unificación cambiaria inmediata.

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1 minuto: La política cambiaria del presidente Macri

1 minuto: Qué hace falta para bajar la inflación

Durante los primeros 10 meses del año, la inflación evolucionó de un modo prácticamente idéntico a como había evolucionado en 2011 y 2012.

Esta evolución muestra una marcada estabilidad en torno al 2% mensual, casi independientemente del ritmo de emisión de dinero y de variación de la actividad económica.

Refleja cierta coordinación del proceso de ajustes de precios y salarios, cuyo ritmo no se reduce sólo con ajuste fiscal y monetario.

Bajar la inflación requiere entonces incidir deliberadamente en ese proceso, con acuerdos con empresarios y sindicatos.

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Economía en 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

Distintos caminos para bajar la inflación

1 minuto: La falsa relación entre precios y dólar paralelo

El principal argumento a favor de una unificación cambiaria es que, a lo largo del año, cada vez más importaciones han tenido que ser pagadas por fuera del mercado oficial, produciendo así un traslado generalizado del dólar paralelo a los precios internos.

Una unificación cambiaria no generaría entonces inflación adicional.

Pero si eso hubiera ocurrido, la inflación debería haberse acelerado en los últimos meses, por aumento de la proporción de importaciones pagadas por fuera del mercado oficial y por suba del dólar paralelo.

Los datos de inflación en octubre confirman, como en los meses previos, que esto no ha ocurrido.

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Economía en 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

Economía en 1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

1 minuto: Por qué Macri debería desdoblar el dólar

Unificar el tipo de cambio implica un par de riesgos: que acelere la inflación y que una excesiva demanda de dólares por motivos financieros termine subiendo demasiado el dólar unificado, incidiendo nuevamente sobre la inflación.

Una forma de reducir ambos riesgos es desdoblando el tipo de cambio, en uno comercial y otro libre.

Podría ser una forma de ordenar el mercado cambiario antes de unificar el tipo de cambio.

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Economía en 1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

Economía en 1 minuto: Quemar las naves en lo cambiario

Economía en 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

1 minuto: Alternativas para la unificación cambiaria de Macri

Pensar que una unificación cambiaria no tendría efecto inflacionario es casi una ingenuidad.

De todos modos existen mecanismos para morigerar el impacto inflacionario.

Como postergar la reducción de retenciones, ya que es una medida que, al igual que la suba del dólar oficial, genera inflación, y por lo tanto puede convenir no realizar ambas simultáneamente.

O acordar con exportadores el abastecimiento del mercado interno a los precios previos a la unificación, aunque eso requiere controles, premios y castigos que podrían generar críticas por exceso de intervención estatal.

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Economíaen 1 minuto: La economía en el debate presidencial

Economíaen 1 gráfico: La inflación, lejos del dólar paralelo

Economía en 1 minuto: Quemar las naves en lo cambiario

1 minuto: La economía en el debate presidencial

El debate presidencial dejó pocos elementos para analizar los programas económicos de cada candidato.

La insistencia de Scioli con el ajuste y los condicionamientos del FMI que asocia a Macri es exagerada, aunque sí es cierto que la unificación cambiaria implica más inflación.

Pero el planteo de Scioli de mantener tipo de cambio y subsidios, reducir retenciones y otros impuestos y no acordar con fondos buitre ni aumentar la deuda es casi incumplible.

Ni siquiera coincide con las ideas de sus principales economistas.

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