Tema económico del año: Exceso de pesimismo

La economía estuvo, durante 2014, lo suficientemente mal como para justificar cierto pesimismo.

Pero muchos analistas económicos e incluso importantes políticos sufrieron un exceso de pesimismo, pronosticando una crisis económica que finalmente no ocurrió.

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Tema económico del año: el dólar

El atraso cambiario seguramente continuará durante 2015, ya que la inflación elevada genera una trampa, en la cual devaluar no soluciona el problema porque arrastra rápidamente los precios internos.

Exactamente lo que ocurrió en 2014.

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Tema económico del año: La inflación

2014 dejó claro que el camino de regreso de la alta inflación es diferente del camino de ida.

Emitiendo dinero en exceso se generan presiones inflacionarias, pero reduciendo la emisión no necesariamente se reduce la inflación.

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Verdades a medias sobre la inflación

Aunque algo de razón tiene el Gobierno cuando critica los pronósticos inflacionarios de The Economist, se trata de una verdad a medias, como ocurre con sus críticas a los indicadores no oficiales de inflación.

Lo importante es que la inflación continúa siendo muy alta.

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Negación de la realidad y caída inmobiliaria

Las ventas de inmuebles continúan cayendo por efecto
de la inestabilidad macroeconómica

La fuerte caída del mercado inmobiliario, reflejada en la única estadística que mide su evolución en tiempo real, evidencia las consecuencias de la inestabilidad macroeconómica.

La solución está entonces en la política macroeconómica, pero no aparecerá mientras continúe la negación de la realidad.

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El paso en falso financiero de Kicillof

La baja aceptación de la colocación de Bonar 24 fue un paso en falso del equipo económico.

Perdió la oportunidad de obtener dólares frescos y reducir vencimientos en 2015. Dejó un mal precedente, pero puede intentarse nuevamente, con otras condiciones.

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La inflación en 2015

La inflación en 2014, mayor al comienzo y entre 2% y 2.5% mensual al final

La inflación se aceleró a comienzos de 2014 por el traslado de la devaluación a los precios internos y luego, con cierta estabilidad cambiaria, se redujo hasta el rango entre 2% y 2.5% mensual.

Sin nuevas devaluaciones, mantener el ritmo actual puede llevar a una inflación del 27% al 34% durante 2015.

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La memoria selectiva de Redrado

Martín Redrado critica la pérdida de reservas y la inflación,
fenómenos con origen en su gestión al frente del BCRA

Martín Redrado intenta diferenciarse de las actuales autoridades económicas refiriendo las mayores reservas que dejó al renunciar, y la elevada inflación actual.

Pero la pérdida de reservas nació con la “política de desendeudamiento” iniciada en su gestión, y la inflación de dos dígitos fue una constante durante todo su mandato.

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Reservas del BCRA, ¿propias o prestadas?

Reservas en aumento por endeudamiento del BCRA

El aumento de reservas está siendo cuestionado por tratarse de divisas prestadas. Pero desde el punto de vista del poder de fuego del BCRA, propias y prestadas cuentan igual.

Más reservas quitan presión sobre las distintas cotizaciones del dólar, aunque no solucionan el problema de fondo, vinculado al atraso cambiario.

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Dos números de inflación

La inflación, más alta al comienzo del año que al final, implica dos números diferentes para la inflación, uno surgido de mirar hacia atrás y otro surgido de proyectar hacia adelante el ritmo de aumentos de precios de los últimos meses.

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El impacto de la devaluación en Brasil

Las subas del dólar en Brasil profundizan nuestro problema de atraso cambiario.

Como no se resuelve simplemente devaluando, es probable que el Gobierno intente convivir con el atraso cambiario hasta final de mandato.

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La devaluación perdida

El tipo de cambio real ya está por debajo del nivel de diciembre de 2013

El efecto de la devaluación de enero ya se perdió totalmente, como era de esperar, por la rapidez con que una devaluación se traslada a precios internos en un contexto de alta inflación.

Es razonable esperar que el Gobierno no intente nuevas devaluaciones, y aspire a convivir con el atraso cambiario hasta final de mandato.

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La emisión de dinero, marcha atrás

En las últimas semanas el Gobierno logró que la cantidad de dinero disminuyera, a pesar del déficit fiscal, mediante la colocación de deuda tanto del Tesoro como del Banco Central.

Seguirá utilizando estos instrumentos mientras le sirvan para evitar una crisis por exceso de emisión.

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Los números de la industria

El Gobierno en la UIA, argumentando que la industria,
excepto la rama automotriz, está creciendo

Para el Gobierno, la industria está creciendo, excepto la producción de autos. Según datos privados, la industria está cayendo de manera generalizada.

Del mismo modo que ocurre con otras estadísticas, los datos oficiales sobre producción industrial no parecen coincidir con la realidad.

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Planteos cruzados sobre Ganancias

Posiciones enfrentadas entre sindicatos y Gobierno con relación a salarios e Impuesto a las Ganancias.

Los argumentos del Gobierno son débiles, basados en estadísticas oficiales no creíbles y en desviar la atención sobre el modo como distorsiona el impuesto.

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Desviando el debate sobre Ganancias

El Jefe de Gabinete defiende el Impuesto a las Ganancias, algo fuera de discusión,
pero omite que el Gobierno lo distorsiona arbitrariamente aprovechando la inflación

El Jefe de Gabinete defendió el Impuesto a las Ganancias, algo fuera de discusión.

Omitió que lo cuestionable es que, una vez definidas las alícuotas, y quiénes no deben tributar el impuesto, el Gobierno lo modifique arbitrariamente aprovechando la inflación.

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