La recuperación de la actividad económica durante el tercer trimestre

En los últimos días se ha estado discutiendo lo que está ocurriendo con la actividad económica. Tal vez el dato de INDEC sobre producción industrial de la semana pasada, que mostró una fuerte reducción, esté generando una percepción equivocada sobre lo que está ocurriendo. Aquel número de INDEC seguramente hace pensar que la actividad industrial está cayendo. La realidad es que tal caída ya se produjo durante el primer semestre del año, y durante el tercer trimestre (julio a septiembre) tanto la actividad económica general como la producción industrial se recuperaron luego de la fuerte caída durante el trimestre previo.

El siguiente gráfico lo muestra claramente.

Las barras negras muestran el porcentaje de variación trimestral de la actividad económica medida por el Índice General de Actividad (IGA) elaborado por Ferreres y Asociados. Muestra leve caída durante el primer trimestre, fuerte caída durante el segundo y fuerte recuperación durante el tercero.

En el mismo gráfico, las barras azules muestran el porcentaje de variación trimestral de la actividad económica en Córdoba medida por el Índice de Actividad Económica en Córdoba (IAEC) elaborado por Economic Trends. Con otras magnitudes, muestra la misma evolución: leve caída durante el primer trimestre, caída durante el segundo y recuperación durante el tercero.

La misma evolución muestran los indicadores de producción industrial de Ferreres y de FIEL: fuerte caída durante el segundo trimestre y fuerte recuperación durante el tercero. En ambos casos con un comportamiento “extraño” de caída durante el cuarto trimestre del año pasado y recuperación durante el primero de este año, que en mi opinión se debe a que muchas empresas industriales adelantaron en diciembre paradas técnicas, vacaciones y suspensiones que se producen habitualmente durante el primer trimestre, haciendo que las estadísticas de actividad industrial “interpreten” erróneamente estos cambios, infiriendo una menor producción en el cuarto trimestre (cuando se producen esos eventos no habituales en esa época del año) y una mayor producción durante el trimestre siguiente (cuando deberían producirse esos eventos). Algo que puede ocurrir nuevamente a finales de este año.

La cuestión clave para adelantar lo que puede ocurrir con la actividad económica es qué parte de la recuperación del tercer trimestre es simplemente la contracara de la caída durante el segundo (una especie de efecto “rebote”), y qué parte se debe a que los factores que profundizaron la caída durante el segundo trimestre se han revertido. Dado el atraso cambiario que se produjo en el último año contra Brasil y las dificultades que está mostrando el sector de la construcción para recuperarse, no sería razonable esperar que durante el trimestre en curso la actividad económica vuelva a crecer a la velocidad en que lo hizo durante el tercer trimestre.

Cómo sobrevivir en una economía en crisis

Ya está disponible mi segundo libro Cómo sobrevivir en una economía en crisis – Lecciones de emprendedores argentinos, editado por EDICON, del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

A continuación, la introducción:

La historia económica argentina de las últimas décadas es una historia de crisis económicas recurrentes, difícil de encontrar en otros países. En especial, la crisis de 2001 y 2002 fue particularmente violenta, acumulando cuatro años de recesión y una caída de casi el 20% en la actividad económica, con una brusca devaluación que llegó a casi cuadruplicar el tipo de cambio y una inflación que superó durante 2002 el 40% anual. Y fue una crisis con un costo social enorme, que incluyó una tasa de desempleo por encima del 20%, una tasa de pobreza por encima del 50%, y protestas sociales que dejaron varias decenas de muertos.

Pero también es una historia de personas que no se dejan vencer por la adversidad, por las dificultades, por la desazón y el miedo, y siguen para adelante, tratando de salvar sus empresas, intentando aprovechar oportunidades, aprender y crecer. Y estas experiencias de desafío a la adversidad pueden ser particularmente inspiradoras y motivadoras en todos aquellos lugares donde distintas crisis económicas estén haciendo estragos.

Este libro es producto de la firme convicción de que la dolorosa experiencia que tenemos los argentinos de vivir una crisis económica tras otra, una y otra vez durante décadas, puede contribuir a que personas en distintos lugares del mundo enfrenten las crisis económicas que les toque vivir de un modo más productivo, convencidos de que las crisis no duran para siempre, y que por lo tanto vale la pena esforzarse para salir de ellas fortalecidos, listos para aprovechar oportunidades y recuperar el tiempo perdido.

Para ello, el primer capítulo, titulado ¿Por qué prestarle atención a la economía argentina? Cuatro décadas de catástrofes económicas, muestra de un modo simple el raro privilegio que tenemos los argentinos de vivir en una de las economías más volátiles, cíclicas y propensas a crisis económicas del mundo. Basta decir que Argentina ha pasado desde mediados del siglo XIX hasta la actualidad el 27% del tiempo en años de crisis económicas, porcentaje que sube a un increíble 80% entre 1977 y 1991, y que en las últimas cuatro décadas ha pasado el 35% de los años con caídas en la actividad económica y el 75% de los años con inflación mayor al 10% anual, dentro de los cuales se cuentan dos violentas hiperinflaciones.

El capítulo 2, titulado La gran crisis argentina de 2001 y 2002, relata de una manera muy sintética los principales episodios y medidas de política económica que se dieron a lo largo de esa crisis, no con el sentido de realizar un análisis exhaustivo de la misma, sino con el objetivo de introducir a un lector tal vez poco familiarizado con la economía argentina en el clima de caos económico y social que se vivió durante aquella época, para que esté en mejores condiciones de comprender el contexto en el cual muchos argentinos buscaron y encontraron salidas a la crisis.

El capítulo 3, titulado Hay vida en las crisis: emprendedores que encuentran el rumbo, introduce las historias de diez emprendedores y empresarios argentinos cuyas experiencias son relatadas en los capítulos siguientes, de tal modo que el lector sepa con qué historias se encontrará, y hasta pueda seleccionar qué experiencias leer y en qué orden.

Los capítulos 4 al 13 presentan las historias de los diez emprendedores y empresarios que compartieron sus experiencias sobre cómo resistir crisis económicas (los casos de Juan Carlos Rabbat, Daniel Lempert, Enrique “Pacho” Umbert, Jorge Riba y Emilio Etchegorry, en los capítulos 4 al 8) o cómo crear negocios en medio de crisis económicas (Sebastián Santiago, Horacio Parga, José Picolotti, Pablo Verdenelli y Daniel Caselles, en los capítulos 9 al 13).

Finalmente, el capítulo 14, titulado Algunas lecciones para emprendedores en economías en crisis, sin pretender brindar recetas para enfrentar crisis económicas ni teorizar acerca del modo de hacerlo, ofrece una serie de lecciones que se desprenden de los testimonios de los emprendedores y empresarios que generosamente compartieron sus experiencias, como una muestra concreta de que las crisis económicas no generan solo destrucción y sufrimiento, sino también oportunidades y aprendizajes.

La economía informal en Argentina

A continuación, la presentación que hice ayer en la Conferencia El Comercio y el Contexto Político – Económico 2013, organizada por la Cámara de Comercio de Córdoba y la Cámara Argentina de Comercio.

CCC - Presentacion 2012 10 10

La economía argentina, cada vez más oscura

El título no hace referencia a pronósticos económicos sombríos, sino a la marcada tendencia al aumento de la informalidad, las actividades “en negro” que son ocultadas a las autoridades para evitar el pago de impuestos y cargas previsionales y/o para eludir controles y prohibiciones.

Si bien es difícil cuantificar el fenómeno ya que, por definición, se trata de actividades ocultas, no registradas por las estadísticas oficiales, en las últimas décadas se han desarrollado métodos para medirlo. El más utilizado tiene en cuenta el hecho de que las transacciones en negro se realizan en efectivo, generando así una demanda de dinero adicional a la que requiere la economía formal, lo que “deja rastros” en las estadísticas económicas y, por lo tanto, permite medir cuánto dinero estaría siendo utilizado para transacciones fuera del circuito formal, permitiendo estimar su volumen.

Con esta metodología, los números de Economic Trends son contundentes: mientras en 1940 la economía informal representaba el 14.7% de la economía total, en 2012 equivale al 44.6%. Con presión impositiva e intervenciones del Estado en la economía cada vez mayores, es difícil que esta tendencia se revierta en el corto plazo.

El siguiente gráfico muestra estas estimaciones, junto con las estimaciones realizadas a finales de los 80 por el economista Adrián Guissarri, un experto en economía informal, que escribió el libro La Argentina Informal.

Y he aquí otra “carambola” que favorece al Gobierno Nacional, como está ocurriendo con la pesificación forzada de la economía y el “efecto billete de 100”: más demanda de pesos para hacer transacciones fuera del circuito formal amortigua el impacto inflacionario de la emisión monetaria. Por eso 40% anual de emisión monetaria genera “sólo” 25% de inflación.

Esta es una de las cuestiones que desarrollaré esta tarde en la Conferencia El Comercio y el Contexto Político – Económico 2013, organizada por la Cámara de Comercio de Córdoba y la Cámara Argentina de Comercio.

Columna Económica en Bipolares – Por qué no estalla la economía con 25% de inflación

En la columna económica de hoy en Bipolares (FM 96.1 de Córdoba), un análisis de cómo se explica que la economía no “estalle”, como argumentó la Presidenta en Estados Unidos, si la inflación es del 25%.

También, qué puede ocurrir durante el cuarto trimestre del año, que comienza hoy, con la actividad económica, la inflación y el tipo de cambio.

A continuación, el audio.